来源：证券日报

本报记者 李 勇

2020年一开年，天神娱乐再度传来好消息，又有管理人豁免基金管理费用。这也是受命于危难之际的新任高管团队，在不到四个月时间里取得的又一项积极成果。从2014年到2019年，借壳上市刚过5年，天神娱乐既有过辉煌的巅峰，也深陷过失意的低谷。化解债务，拓展业务，在新任管理团队带领下，天神娱乐能否重焕生机？未来走向让人期待。

债务化解初具成效

据天神娱乐1月2日晚间披露的公告，公司收到基金管理人关于放弃收取管理费的声明，其以劣后级出资人参与设立的并购基金宁波梅山保税港区天神乾坤问道股权投资合伙企业（有限合伙），基金管理人豁免了对基金应收未收的及未来基金应付的全部管理费。与此同时，管理人还将按照合伙协议约定继续履行相关职责。预计此事项将增加天神娱乐2019年度净利润652万元。

并购基金曾是天神娱乐过去几年外延式扩张的重要手段，公司目前存续的5只并购基金中，天神娱乐获其下属公司为基金劣后级合伙人。天神娱乐还与各基金优先级和中间级合伙人签署有回购与差额补足协议，对其出资份额及收益承担回购和差额补足义务。5只基金对外合计投资规模逾30亿元。

2018年，由于并购基金投资标的业绩下滑，因承担回购与差额补足义务，天神娱乐对并购基金承担了15亿元的营业外超额损失。曾经的外延式扩张投资利器，现成为拖累公司发展的掣肘和沉重负担。截至2018年末，天神娱乐对基金其他合伙人承担回购与差额补足义务金额合计约23亿元，占其整体有息负债的六成以上，化解债务已成为天神娱乐目前首要解决的一个重点问题。

“公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金，因对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务，承担了较高的资金成本；公司此前设立的并购基金在设立时与基金管理人签署了较高的基金管理费条款，致使公司承担了较高的基金管理费用。”在2019年三季报中，天神娱乐曾如此无奈地表示。数据显示，2019年前三季度，天神娱乐财务费用2.63亿元，较上年同期增加153.87%。

《证券日报》记者从公司了解到，自2019年10月份新管理团队上任以来，天神娱乐新业务拓展及债务化解等工作就高效展开。据以往披露信息。2019年12月2日，天神娱乐曾公告参与的4只并购基金管理费被豁免。加上此次被豁免费用的基金，公司目前存续的5只并购基金，管理费用已悉数被豁免。根据公告数据统计，5只并购基金管理费免除合计将增加公司2019年度净利润8922万元，也将相应减少未来年度合并报表的管理费用近9000万元/年，相当于化解公司未来年度近9000万元债务。

“对并购基金管理费的两连击彻底解决了管理费用负担，化解了近亿元的债务，仅此一项，便相当于挽回了公司2019年前三季度约四分之一的亏损。”对于基金管理费用的豁免，天神娱乐一位高管向《证券日报》记者表示，“债务化解初战告捷，让市场对公司燃起了新的希望，毕竟，这是过去两年来未曾见到的新气象。”

电竞业务小步快跑

在着力化解债务卸包袱的同时，天神娱乐新任管理层也在稳步推进业务发展，电竞产业成为融合公司业务的一个发力点。

“天神娱乐的基础实力不错，在游戏、影视、广告营销、互联网应用分发这些领域各自都有亮点。” 2019年11月18日，天神娱乐与大连相关政府部门拟共同打造电子竞技产业园区的战略合作发布会上，公司总经理徐德伟表示，“但这些板块需要整合，需要赋能，我们做电竞，就是要通过电竞把集团各板块的业务衔接起来，进行升级。”

李燕飞是2019年10月份加盟天神娱乐管理团队的资深电竞人士，公开披露的履历显示其在电竞所涉及的多个领域都有丰富的从业和管理经验。在其看来，天神娱乐在电竞领域同时具备产业和人才两大优势。

“2014年上市之后，公司广泛布局游戏、影视等泛娱乐领域和数字营销、应用分发等互联网科技领域，在游戏领域也形成了从游戏引擎、游戏研发、全品类游戏海内外发行等板块。新一届管理团队也有很多电竞行业精英，对各类电竞赛事活动的组织举办都非常熟悉，在打造全球顶级的电竞品牌方面拥有丰富的产业整合经验和跨界融合的创新思想，能够灵活把握电竞产业各个模块的协同和衔接，对开展电竞方向工作的运营思路十分清晰。”李燕飞向《证券日报》记者表示，“在深耕国内电竞市场的同时，公司管理团队也一直关注国际电竞产业发展。与欧洲、美洲、东南亚等各国电竞协会保持着良好的合作关系，组织过各类国际电竞产业高峰论坛。”

李燕飞告诉记者，现阶段，由大连政府与园区内赛事公司联合打造的第三方国际电竞赛事品牌“WCAA（World Cyber Athletics Arena世界电子竞技大赛的简称）”已经做好前期筹备工作，初步定于2020年1月18日、19日在大连举办WCAA2020国际高校对抗赛，而整体WCAA赛事品牌计划也将于2020年春节后全面发布。

《证券日报》记者从WCAA官方网站了解到，“WCAA2020国际高校对抗赛”是WCAA的系列赛事，由天神娱乐和大连竞胜科技有限公司主办。截至目前，国际方面已有印度德里大学、印度SRM科学技术研究所、俄罗斯圣彼得堡彼得大帝理工大学等院校派代表队出战；国内方面，清华大学、北京大学、东北大学、上海大学等院校也已确认出席。

《证券日报》记者在天神娱乐采访时了解到，公司组建的电竞产业团队已高效紧张地运转起来，各项业务也都在有序推进。李燕飞信心满满地向《证券日报》记者表示：“未来，天神娱乐将在电竞产业园中全面贯彻从线下向线上拓展、从国内向国际拓展、从单一的电竞向电竞加游戏联动拓展的发展理念，打开电竞业务发展新路径，融合厂商、玩家、赛事机构于一体，赋能电子游戏新发展，创新产业发展新模式。”