中小云厂商|青云科技累计未弥补亏损近10亿元  定增撤回后“缺钱”如何化解？

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：坤

云计算下半场上，中小云厂商仍在巨头环伺中夹缝求生。

近日，青云科技发布了2023年上半年财报。2023年上半年青云科技实现营业收入1.75亿元，同比增长11.39%，而在此之前，青云科技已经连续6个季度营业收入缩水；实现归母净利润-8210.43万元，相比去年同期的-1.54亿元亏损规模收窄46.52%；实现扣非归母净利润-8367.97万元，相比去年同期的-1.59亿元亏损收窄47%。

但亏损收窄的背后是青云科技大幅收缩费用与人员。2023年上半年销售费用、研发费用、管理费用分别同比减少24.52%、37.47%与20.30%，目前研发人员数量仅为263人，与2021年底时的519人相比近乎砍半。

此外，今年7月，青云科技撤回了去年底的定增申请，3.9亿元募资没了着落，而这对于处于“缺钱”窘境的青云科技而言无异于雪上加霜。在持续亏损下，青云科技已经连续第六年经营性现金流净流出，截至2023年6月30日，青云科技的账上资金仅为1.44亿元，短期借款1.41亿元，有4360万元固定资产用于长期借款抵押，1.09亿元应收账款全额用于短期借款质押。

毛利率好转净亏损收窄 但累计未弥补亏损近10亿元

成立十余年，青云科技却仍深陷亏损之中，整体营收规模一直难以做大。

据历年来披露的财务数据，2019-2022年间，青云科技实现营业收入3.77亿元、4.29亿元、4.24亿元与3.05亿元，同比增长率分别为33.74%、13.74%、-1.11%与-28.04%，从营收增长放缓到持续缩水。可以看出，青云科技上一次增幅最大还在2019年，而2021年与2022年却转入负增长，彼时云计算市场的野蛮生长似乎并未能产生正面影响。

2023年第二季度，青云科技终于摆脱了已经连续6个季度的收入缩水，实现营业收入1.06亿元。2023年上半年，青云科技实现营业收入1.75亿元，同比增长11.39%。其中一部分来自于上半年AIGC大模型的兴起，数百家企业前赴后继倾斜资源，由此青云科技实现AI算力服务收入2651万元。但这样的增长是否具有可持续性，未来青云科技是否还会陷入收入缩水的困局，目前还尚未可知。

从不同业务方面来看，青云科技的主要业务可以分成云产品与云服务两方面。其中，云产品的业务模式属于私有云与混合云的部署，青云科技主要根据客户订单需求采购服务器等硬件设备；而云服务的业务模式属于公有云与混合云的部署，通过包年包月或弹性计费的订阅模式，将从上游硬件厂商、数据中心服务商等采购的电信资源销售给客户。

在公有云领域，青云科技向来无法与巨头云厂商所抗衡。根据国际数据公司 IDC在2023年发布的《中国公有云服务市场（2022下半年）跟踪》报告显示，2022年下半年中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到188.4亿美元。从竞争格局来看，公有云服务商发展方向分化明显，市场份额基本被头部云厂商瓜分。阿里、华为、中国电信、腾讯以及AWS前五大厂商包揽了75%的市场份额，余下四分之一的市场属于其他中小云厂商。

近年来青云科技的云服务收入规模非常有限，毛利率也始终为负，2023年上半年实现营业收入仅为7932万元，毛利率依旧为负，为-10.42%。但如果是与去年同期的-15.18%，青云科技的毛利率还缩窄了 4.75 个百分点。

云服务难成气候，青云科技还需要仰仗云产品。2023年上半年，青云科技的云产品实现营业收入9544万元，毛利率达到 54.04%，相比去年同期增加22.32%。

毛利率指标的好转是青云科技亏损收窄的一部分原因。2023年上半年，青云科技实现净亏损-8210.43万元，相比去年同期净亏损1.54亿元收窄46.52%；实现扣非归母净亏损8367.97万元，相比去年同期净亏损1.59亿元收窄47%。尽管亏损收窄，但青云科技的累计未弥补亏损余额仍为9.71亿元。

费用收缩、研发人员数量砍半 定增撤回后“缺钱”如何化解？

更何况，青云科技的亏损收窄背后，是费用的大幅压缩。

2020年起，青云科技的期间费用就出现下滑迹象，销售费用、研发费用、管理费用分别同比减少6.25%、6.77%与4.43%。而2023年上半年，各项费用的收缩幅度进一步加大，三项期间费用分别同比减少了24.52%、37.47%与20.30%。其中，以研发费用的减少最为明显，从上年同期的7447万元减少至今年上半年的4657万元，研发费用率由2022年底的41.21%骤降至26.65%。

作为国内第一批布局混合云的云厂商，青云科技本应不吝研发投入，但实际上，青云科技研发费用缩减的同时，研发人员也接近砍半。2021年底时，青云科技拥有研发人员519人，研发人员占公司总人数的比例达到54.46%。但仅仅一年时间过去，2022年底青云科技的研发人员就减少至279人，同比减少46%，研发人员占比降至45%。而2023年上半年，研发人员数量再次减少至263人，与2021年时相比近乎腰斩。

愈发吝啬的研发投入与接近砍半的研发人员，如何支撑青云科技在巨头环伺的市场中寻得一线生机？2022年底时，青云科技曾经发布定增计划，拟募资3.9亿元，用于“信创金融行业云建设项目”及“超级智算平台建设项目”。这一定增计划被视为青云科技向金融云市场进军的积极信号。

但实际上，金融云市场本身的竞争非常激烈，特别是中国金融云平台解决方案市场上，阿里、华为、腾讯、百度以及京东已经瓜分了绝大部分的市场份额，合计占比超过80%。更何况，青云科技在公告中给出的项目实施周期为4年，4年后的市场中蛋糕可能更是所剩无几。

而就在今年7月，青云科技撤回了此次定增申请。

撤回定增，也就意味着青云科技此前想募集3.9亿资金没有了着落。但实际上，青云科技却正处于尴尬的“缺钱”窘境。

2018年以来，青云科技的经营性现金流净额均为负数，到今年上半年分别为6239.70万元、8700.04万元、5409.40万元、2.04亿元、1.69亿元与0.69亿元，可以看出，近几年“失血”情况愈发严重，自身造血能力堪忧。

截至2023年6月30日，青云科技的流动负债为2.71亿元，其中1.41亿元为短期银行借款，与此同时，公司有4360万元固定资产用于长期借款抵押，1.09亿元应收账款用于短期借款质押，而这也是青云科技目前全部的应收账款。同时，公司账上的货币资金仅为1.44亿元。