电价要涨？ 你在想peach呢！

近日，发改委一则答复网民的回复火爆全网。发改委在回复中提到，与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。下一步要使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性。受此影响，电力板块早盘迅速拉涨，成交量急剧放大，盘中最高涨至2.48%，但随后涨幅回落，成交量开始逐步收缩。

发改委对网民的回复

资料来源：公开资料

电力板块今日走势

数据来源：Wind

为何重大“利好”加持下的电力板块，冲高过后，后续表现却不尽人意？诚然，大部分网友对该事件单纯解读为“上调电价”，然而电力板块今天却出现了冲高回落，无数股民被“啪啪打脸”。这似乎说明此消息背后的逻辑没那么简单。

对于发改委的回复内容，我们总结了三个关键点：一是居民电价较大幅度低于供电成本；二居民电价偏低，工商业电价偏高；三是要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本。

这是否意味着未来居民用电价格要上涨？这对电力企业会带来什么样的影响？

首先，水电煤气等资源与国民生计密切相关，基于我国国情向来都是非常关注普通居民的用电和生活水平的状况，定价机制存在特殊性，不太可能参照国外全面实现市场化，此番表述更多的是在陈述我们当前的整体用电情况。

此外，目前居民用点量仅占中国总体用电量的15%，工商业用电才是电力企业的营收大头，贸然的一刀切改革将会对电力企业造成重大的不利影响，我国政策制定推行一向考虑全面，简单粗暴的调价政策概率不高。

全社会电量及居民生活用电量同比变化

资料来源：中国银行研究院

基于此，我们认为我们应该把重心放在后半句：深化电价市场化改革，完善居民阶梯电价制度。

何谓深化电价市场化改革？无独有偶，近期即将启动的全国碳排放市场似乎说明了问题。碳交易市场本身就是对电网端限价的浮动补充。碳交易市场反映了发电的供需两端，本着市场化调整的原则，对发电企业进行利益的“再度分配”，打破了电网限价的“一刀切”，是深化电力市场化改革的重要举措。

而完善居民阶梯电价制度也是老生常谈。居民阶梯电价制度的实施，主要是当时部位高收入群体享受了较低的电价，不利于社会公平和节约资源。通过划分一、二、三档电量，较大幅提高第三档电量电价水平，在促进社会公平的同时，也可以培养全民节约资源、保护环境的意识，逐步养成节能减排的习惯。发改委此番表述，也意味着后续大概率会坚持当初政策出台的初心。分档区别定价，主要目的仍然是限制用电大户的铺张浪费，而对一般居民日常用电与工商业用电不会造成太大影响。当然，随着“双碳”革命的深化推进，后续也不排除国家未来会在用电端出台“鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的相关政策，在风电、太阳能发电、水电发电等方面，对于居民用电可能会存一些优惠，拉动清洁能源消纳。

综上所述，我们认为发改委于网民的回复仅仅是国家又一次展示对“双碳”目标达成的一贯重视，体现出国家对“双碳”必达的决心！而近日来被市场热炒的发改委释放“电价提升”的所谓“利好”，我们认为只是市场对此的解读并不充分而导致的理解偏差。短期来看，事件并不会对现有的电力企业产生太过显著的利好，反而发改委对推进电力市场化改革的决心表露无遗，让我们重新认识到新能源发电的战略价值。投资者可积极关注清洁能源的相关赛道。

越声理财投研部

2021年6月28日

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