方便面也顶不住！费用激增、毛利率下降，康师傅大跌近12% | 公司观察

2022年大宗商品涨价、以及海外大幅加息造成制造业的成本上升，即使是连方便面和饮料商家也无法消化这种压力。

公布不如市场预期的年度业绩之后，3月28日上午康师傅控股（00322.HK）大跌11.28%，报收12.58港元。

业内人士认为，除了毛利率有一定下滑以外，各类费用支出的大幅增加也是关键原因。

“其他经营费用”暴涨3倍

2022年，康师傅控股实现营业收入787.17亿元，同比增长6.26%；净利润为30.76亿元，同比下滑29.83%；产品毛利率为29.09%，同比下滑1.3个百分点。全年毛利率同比下降1.30个百分点至29.09%。分销成本占收益的比率同比上升0.15个百分点至21.35%。

对此，康师傅解释称：“期内大宗原物料的价格上涨，给行业经营带来压力。疫情反复，也使人员流动及消费场景受限。但是，中产阶级继续壮大，新农村下沉市场消费潜力持续释放。家内消费习惯延续，O2O、社区团购保持增长。消费者注重产品质量与健康，同时选择更加明智，积极寻找高性价比产品。这些趋势为行业发展带来机遇。”

百惠证券策略师岑智勇向第一财经记者分析，毛利率下跌反映了利润率方面有压力；另外更值得投资者留意的是利率上升可能对融资成本也有影响，“其他经营费用”大幅增加以及“财务费用”的上升，情况都不太理想，也需要管理层对此作出进一步解释。

公司合并利润表显示：“其他经营费用”同比大幅增加326%到7.5亿元，不过业绩报告并未对此作出详细解释，该数字2021年和2020年分别为2.3亿元和4.76亿元；“财务费用”同比翻倍到4.46 亿元，主要因为“须于5年内悉数偿还之银行及其他贷款之利息支出”。

于2023年3月27日的会议，董事建议派发特别末期股息每股0.2336元及末期股息每股0.2336元；2021年上述两个数字都是33.76分，可见分红同比少了接近三成。

方便面和饮料毛利率都下滑

2022年全年康师傅方便面事业收入为296.34亿元，同比成长4.17%，占集团总收入37.65%。期内因原材料价格上涨及组合变化，使方便面毛利率同比下降0.41个百分点至23.95%。

2022年全年饮品事业整体收入为483.36亿元，同比成长7.89%，占集团总收入61.40%。期内因原材料价格上涨及组合变化，使饮品毛利率同比下降1.88个百分点至31.95%。

“方便面事业继续用多价格带、多规格、多元化口味产品满足消费者的多元化需求，并持续推动行业整体规模不断扩大。饮品事业继续聚焦核心品类，推进产品结构调整，满足消费者多场景需求。面对渠道多元化趋势，在线线下协同布局。”展望未来，康师傅表示，将强化传统电商渠道，发展O2O、社区团购等渠道，丰富在线渠道的产品品类品项及规格；继续深耕线下通路，缩短通路层级，提高终端门店覆盖率及服务力度。同时，选择消费者喜爱的年轻代言人及虚拟IP形象，并运用年轻化营销方式，推动品牌年轻化建设。

“2022年康师傅积极应对疫情、原材料价格波动等挑战，取得业绩稳健增长，”董事会主席魏宏名表示，康师傅注重可持续发展。他还称，响应“双碳方针”积极推动碳排查和节能减排，推出无标签产品，发布国内首创茶饮料双碳标准，持续推动数字化转型，建设专业人才队伍，以寻求长远发展。

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